◎約瑟夫
MSCI如預期未將A股納入全球新興市場指數，反而更加速大陸開放資本市場。MSCI認為A股在對外資額度分配、資本流動限制及實際股東權益擁有權，3方面待改善，建議QFII、RQFII額度分配更透明且容易估計，並取消滬港通每日額度或大幅提升每日額度；MSCI提供建言並將與大陸證監會成立共同工作小組，解決A股3大問題，一旦解決可在明年6月之前納入A股。MSCI給市場1年緩衝期，陸股占全球比重明年起大幅提高，延長股市多頭週期。
資本市場擴大開放
2014年11月滬港通是A股對全球投資者開啟的一扇窗，今年富時(FTSE)先將A股納入全球基準過渡指數，全球最大的ETF基金公司先鋒(Vanguard)集團跟進，將A股加入其新興市場ETF，A股在國際化露頭角。其他如原油期貨籌備、陸港基金互通、深港通推出、上交所與德國證券交易所成立合資公司，大陸資本市場對外開放的步伐逐步加快，也加快人民幣國際化和資本項目兌換。MSCI未將A股納入新興市場權重範疇，人民銀行立即推出人民幣資本項目改革的6大措施：(1)打通個人跨境投資管道，考慮推出合格境內個人投資者(QDII2)境外投資試點；(2)完善滬港通與推出深港通，允許非居民在境內發行除衍生品外的金融産品；(3)修訂外匯管理條例，取消大部分事前審批，建立有效的事後監測與管理制度；(4)提高境外機構投資者投資大陸資本市場便利性；(5)繼續便利人民幣國際化，消除不必要的政策壁壘；(6)做好風險規劃。另外，推行人民幣跨境投資、融資管道擴大，支持境外機構在大陸發行人民幣債券。MSCI對A股緊箍咒，促使人民銀行在股、匯、債市開放擴大，塞翁失馬，反成福氣。
投資、消費下半年成長
人民銀行擴大開放，寬鬆貨幣，都難掩GDP壓力，近期更調降經濟展望，將全年GDP增幅調降0.1％至7％，CPI增幅下調0.4％至1.4％；調降GDP主因為出口成長明顯放緩，房地產投資不如預期及銀行貸款保守。觀察占GDP比重最高的投資與消費，前5月固定資產投資年增11.4％，較1～4月的12％下滑0.6％，雖創2000年12月新低，但已有觸底現象。5月固定資產投資年增9.9％，增速較4月上升0.3％；其中，製造業投資成長10.4％，較4月上升1.4％，房地產投資成長2.4％，增速較4月上升1.9％。另消費部分，5月份零售銷售年增10.1％，較4月小升0.1％；5月工業生產年增6.1％，高於4月的5.9％，連續2個月回升。今年1～5月經濟數據不佳，近期官方可望加碼刺激經濟，景氣第2季可望見谷底，下半年回溫。
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