Q2面板新主流 零組件業績火紅

◎蔡明彰 CSIA

電子股是今年來台股最大主流，Q1半導體回補庫存，晶圓代工台積電(2330)、世界(5347)領軍攻擊，在4月底公告Q1財報，台積電單季EPS估1.7～1.8元與去年Q4 1.73元持平，在淡季表現難能可貴。客戶訂單能見度從Q2延伸至Q3，董事長張忠謀樂觀看待今年台積電2位數成長，Q2起單季EPS 2元起跳，全年估8元較去年7.26元再成長10％。不過台積電今年來已上漲11％，勝過去年全年的9％漲幅，表示波段漲幅已不小，恐提前反應Q1財報優於預期，於4月底公告財報前進入區間整理。

世界今年來股價大漲30％，估Q1 EPS 0.8元，全年上看2.9～3.2元，較去年2.76元至少成長1成。顯然世界也提早反應Q1財報利多，有回測季線41元壓力。若成功守住季線，以41元計算的本益比14倍已合理，屆時世界可重新介入，何況還有今年配發的股息1.8元，買在季線41元的殖利率逾4％，進可攻退可守。

華亞科Q2整理

我早已說過Q2回補庫存輪到面板，股價低基期的面板取代晶圓代工成電子新主流。3D1S的4大慘業去年都已由虧轉盈，故股價多數大漲。LED的億光(2393)、晶電(2448)去年分別上漲80％及9％，今年來又漲16％及30％，去年漲幅較少的上游晶粒晶電呈現補漲。太陽能的中美晶(5483)、新日光(3576)去年分別上漲46％及131％，今年來上漲7％及下跌15％，說明去年漲太多的太陽能電池廠新日光呈現補跌修正。標準型DRAM的南科(2408)、華亞科(3474)去年是台股大贏家，分別大漲131％及468％，華亞科更是台股去年第1飆股，但今年來漲勢收歛，分別上漲13％及2％。由於今年產能開出供過於求，估計Q2報價再較Q1下跌10～15％，標準型DRAM價格回到海力士無錫廠火災前水準。南科有大幅減資的壓抑因素，華亞科有Q2淡季疲弱的利空，2家標準型DRAM步入整理，華亞科回測半年線22元壓力不小。等到4月底法說會發布Q1財報，若單季EPS超過1元，就有大反攻契機，即華亞科等候發布財報利多再進場。

晶豪科逢低可接

反之，利基型DRAM受物聯網、穿戴裝置的需求推升，Q2產品報價看漲，今年6月在巴西舉行的世足賽使4K2K高解析度電視滲透率提升，記憶體搭載量成長有助利基型DRAM。去年利基型DRAM 3家公司營運皆有轉機，晶豪科(3006)表現最佳，EPS 2.62元，前年虧損0.65元，大方配發1.99元現金股息，殖利率近4％。

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